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公募FOF投资之道

文│林鸿钧



  自2016年9月证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》(以下简称《指引》)以来,已有73只公募FOF上报,首批6只公募FOF已在10月初公开销售。

  《指引》中有关FOF的监管规定,有如下4个重点:第一,强化分散投资。FOF持有单只基金的市值不高于该FOF资产净值的20%,且不得持有其他FOF(ETF指数基金可不受前述比例限制)。第二,FOF不得持有分级基金等具有衍生品性质产品。第三,FOF投资其他基金的,被投资基金的运作期限应不少于1年,最近定期报告披露的规模应高于1亿元。第四,FOF的管理人对FOF持有的自身管理的其他基金部分,在FOF层面不得收取管理费、托管费、申购费、赎回费和销售服务费等销售费用。

  相比普通基金,FOF的优势在哪里?

  从更专业的角度筛选基金    目前,市场上的公募基金产品超过4300只,投资者选择基金的难度很大。而FOF的发行方具备专业的基金产品研究团队与尽职调查流程,可以更有效率地挑选优质基金。

  强化资产配置的理念    资产配置是影响长期投资绩效最主要的因素。个人投资者往往根据时点或当下热门类型来投资基金,但A股市场波动性大且轮动较快,择时或择个别基金波段操作难度很大。FOF通过投资各类基金,构建不同风险收益特征的产品,以满足多样化的资产配置需求。

  降低投资门槛    最初,FOF的目标投资者是高净值人群,投资标的主要以私募基金为主,投资门槛较高。如今,公募FOF正式出台,投资门槛与普通基金产品相同,投资者群体范围扩大。

  风险的再分散    通常,1只基金可投资于数十只股票或债券产品,而FOF可投资于不同风险类别的基金,投资更为分散,非系统性风险更小。

 普通投资者应掌握哪些FOF选择技巧?

  建立FOF基金池    购买FOF之前,投资者需对该产品的投资目标、风险及投资策略进行初步了解,选择符合自身风险承受能力和中长期投资目标的产品,放入FOF基金池。

  从基金池中挑选产品的依据    第一,基金池中各FOF的绩效表现。同类风险等级的FOF表现差距虽然不会太大,但仍可观察各FOF底层基金的绩效与组合绩效,作为最终选择的依据。第二,基金公司产品线的完整程度。产品线完整的基金公司,更可能以内部产品作为FOF的标的。第三,基金经理的资历。FOF的基金经理,应具有比一般基金经理更丰富的基金操作经验与绩效,拥有明确的筛选基金的方法与转换基金的依据。

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