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金融开放有利于化解金融风险

文│余丰慧



  对于金融风险问题,各个国家都如临大敌。如何应对、化解、消除金融风险,是全球面临的共同问题,每个国家都不能幸免,包括欧美发达国家。越是发达的国家,金融风险的周期性越严重。
  
  美国是全球经济最发达的国家,但是美国自成立以来,周期性金融危机至今没能根除。最近一次是2008年的国际金融危机,由雷曼兄弟公司点燃,在华尔街被引爆,其影响持续了将近10年,至今还有国家经济仍未从危机中走出来。
  
  为了应对类似2008年的国际金融危机,在美国等大国倡议下,全球磋商机制即20国集团(G20)首脑会晤机制建立。G20先后多次召开会议,对全球性金融监管等做出了自律性制度安排,取得的成效可圈可点。但是,由于各国出于各自利益因素的考虑,在一些重大问题上个别大国考虑自身利益多一些,而考虑全球利益少一些,一些约束金融风险的措施见效不大,新一轮金融危机苗头正在显露。包括美国股市在内的无节制上涨,泡沫已经隐现。全球金融风险不仅没有根除,目前反而正在攀升。对此,必须保持高度警惕。
  
  目前经济发展状况较好的中国,始终把防止系统性金融风险放在首要位置。从全球来看,2008年国际金融危机以来,中国由于体制上的优势,对金融风险防范最为严格、周密。外界认为,地方债风险、房地产金融风险,以及银行不良贷款风险等几大风险都正在化解,有些已经见到成效。
  
  值得一提的是,全面推进的去杠杆、降低企业负债率等措施,是完全对症下药的。提前把企业包括金融企业的过高负债率、杠杆率降下来,就从根本上消除了金融隐患,是化解与防止系统性金融风险的最得力措施。
  
  如果说全球新一轮金融危机正在走近,那么中国已经高瞻远瞩、未雨绸缪,提前勒住了金融风险前行的步伐。越往后越能看到或显现高层去杠杆、降低负债率决策的正确性与英明之处。
  
  不过,应该看到,目前采取的应对系统性金融风险的措施,治标措施多于治本措施,行政措施多于市场化手段。下一步,应该遵循刚刚结束的重要会议精神,加大经济金融改革开放步伐,深化金融深层次开放,这是根除系统性金融风险的治本措施之一。
  
  近日,笔者看到央行货币政策委员会委员黄益平的观点,深表赞同。他说,系统性风险与金融不够开放有一定关系。如果金融市场不放开,可投资的资产很少,会导致泡沫;在目前的金融体系中,市场纪律总是无法得到执行,也造成了很多隐性风险,而金融市场的开放可以帮助消除这一隐患。
  
  我们不敢下结论说,金融越开放风险就越小,但完全可以说,金融不开放风险最大。金融业不够开放,会催生泡沫、带来隐性风险。如果金融市场不放开,可投资的资产很少,过多的资金追逐过少的产品会导致泡沫;在目前的金融体系中,市场规则总是无法得到执行,也造成了很多隐性风险。如预算软约束、刚性兑付、地方政府和国有企业一些扭曲市场的行为,很大程度上是因为没有很好地执行市场的纪律,如果开放能让资源得到更好的配置,甚至有可能帮助我们分散风险。
  
  中国作为经济全球化的受益者,在实现了40年经济高速增长以后,对全球经济的影响力越来越大,政治上也在逐渐走向世界舞台中心,这一过程的实现,也都需要开放的金融。
  
  人民币已经成功加入SDR。但人民币入篮只是形式,内容是人民币必须尽快成为名副其实的国际货币。这就要求人民币汇率、资本项目可兑换等都必须尽快国际化,完全对外开放。
  
  笔者非常赞成黄益平的另一个观点:如果不存在单边贬值或是单边升值的预期,经济比较稳定,汇率改革应该尽快采取动作。2016年年底以来,人民币的预期明显好转,已经比较平稳,已具备汇率进一步变革的环境。
  
  目前是金融加速改革与开放的最佳时机。中国经济稳定、物价平稳、外储充足,下一个5年又是攻坚阶段,开放型经济力度将加大。这给金融改革开放提供了世纪性的难得机遇。应该紧紧抓住这个机遇,全力推进金融开放,让系统性金融风险没有立足之地。

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