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2018年将是成长股爆发年

 文│孙建波



  2018年将是成长股爆发的年份。
  
  市场误读成长股趋势    很多人认为2018年会延续蓝筹股与传统行业公司行情,成长股面临压力。这里存在着简单外推的错误。
  
  2018年恰恰是成长股爆发的年份。回顾过去3年的创业板行情可以看到,2015年至今,创业板像断了线的风筝,摔得很惨,从2015年最高的4000多点跌到现在的1800点,估值水平回落至历史低位。
  
  从估值角度来看,创业板进入了非常有诱惑力的位置:2018年和2019年创业板估值预计分别为30倍和20倍,这意味着创业板比美国纳斯达克便宜很多,已经进入了估值洼地。
  
  根据统计数据显示,2017年上半年,创业板上市公司的总营收同比增长33.27%,净利润同比增长6.02%。值得注意的是,剔除乐视网,创业板前十大市值公司中的剩余9家均实现盈利,其中3家实现超30%的利润增幅。
  
  经济社会的进步,既需要传统行业的供给侧改革和质量提升,更需要新兴产业的发展和进步。每年的风格各有侧重,但新兴产业和成长股绝不会缺席。
  
  过去的蓝筹行情是否只是资金推动    对于2017年蓝筹股的大涨行情,这并不完全是估值修复,应进一步理解为产业集中度提高、利润上升的过程,最终迎来了戴维斯双击——盈利和估值均实现大幅上升。
  
  近几年的供给侧改革并非压缩供给,而是把供给不符合标准的公司砍掉,传统行业的生产量在下滑,但龙头公司的产量开始不断上升,利润率也得以提升。
  
  例如,中国房地产市场建筑量高峰出现在2014年,当时全社会住宅竣工量是28.63亿平方米,此后总量连年下滑。在偏紧政策和高企地价背景下,龙头房地产开发商住宅竣工量却大幅上升,利润随之攀升,对比之下,小型开发商逐渐被挤出市场。
  
  这恰恰说明行业集中度提升后,中国经济正进入寡头化时代。
  
  数据显示,2017年前三强龙头房企销售额均突破5000亿元,第4~6名均突破3000亿元。截至2017年年末,已有17家房企位列销售额千亿元行列。
  
  2017年12月28日至2018年1月11日,A股出现十连阳行情,房地产板块更以12%的涨幅高居行业板块榜首。
  
  实际上,在大多数传统行业领域,从石油、化工、建筑建材到消费品、零售,都在经历着一场寡头化的历程。中国经济的寡头化时代即将到来。

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