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为什么学了理财知识还是不赚钱

文│菜导


  笔者经常告诉大家,投资理财先要学基础知识。但是,有些从投资新手升级为老手的投资者会问:理财知识我都学会了、弄懂了,可为什么还是赚不到钱?

  这可能是你的投资方法有问题,但还有一个更大的可能:在你投资的时候,控制不住自己的情绪。有句话说得好,投资是反人性的,或者说是洞悉人性的。但人是有感情的动物,很多时候往往是感性的,投资时也不例外,心理情绪可能成为你投资失利的绊脚石。

  你需要知道的行为金融学

  现代金融市场理论有3个关键性假设:人是理性的、市场是有效的和市场价格是随机游走的。

  然而,实际生活中,投资者做决策时往往不是理性的,而且投资市场上很多现象都是这些理论无法解释的。比如羊群效应,也叫从众效应,大部分投资者往往盲目跟风买入或者卖出,就与“人是理性的”这一假设背道而驰。

  由此,在金融界诞生了一门新学科,叫作行为金融学,它从心理学的角度研究金融市场上投资者的行为预期,从而预测金融市场未来的走向和发展趋势。

  获得诺贝尔经济学奖的前景理论(Prospect Theory)就是行为金融学的经典理论之一。

  面对获利时,人们厌恶风险

  在获利时,面对一个确定的收益和一个赌一把的情况时,人们往往会选择确定的收益而放弃赌一把的机会,即使赌一把的数学期望较高。例如,现在有两个方案可选择,A方案可无风险获得100元,B方案则有80%机会获得200元,虽然选择B方案的期望值是200×80%=160(元),比选择A方案大,但一般人都会选择A方案。这就是常见的见好就收、落袋为安的心理。

  面对损失时,人们偏好风险

  面对亏损时,人们往往会勇敢地赌一把,即使在理性人的角度来看,不赌的数学期望损失比较低。例如,现在也有两个方案可供选择:选择A方案将损失100元,选择B方案有80%的概率损失200元,20%的概率不赔钱。一般人往往倾向于选择B方案。

  损失厌恶

  人们面对损失和获利的感觉是不一样的,简单地说,就是即使面对同等的获利和损失,人们面对损失感受到的痛苦往往大于获利时的快乐。

  例如,人们亏损100元时感到的痛苦往往比获取100元收益时体会到的快乐要大,而且往往对痛苦的记忆会更加深刻。

 迷恋小概率

  一方面,人们厌恶小概率的损失,例如,买意外险就是规避这种小概率的损失;另一方面,人们同样热衷小概率的获利,例如买彩票。意外发生和彩票中奖往往是概率很小的事件,但是人们往往会为它们买单。

  参照依赖

  也就是说,人们对得失的判断并不是绝对的,而是来自于与他人的比较。例如你和朋友去买彩票,本来你中了100元很开心,但是你的朋友却中了500元,于是,你可能就没那么开心了;而如果你只中了90元,而朋友一分钱也没中,可能你会更开心。

  再举一个例子,有个朋友经常说希望回到以前的日子。实际上,是因为那个时候人人都一样,潜台词就是对现在的贫富差距不满。明明现在的物质条件比以前好得多,为什么这位朋友还会有这样的希望?这个就是参照依赖的体现,人的得失衡量不是绝对的,而是和旁人比较出来的。

  投资不赚钱可能是心理作祟

  为什么说前景理论可以解释大家投资总是赚不了钱?结合以上5种心理,我们来进一步分析。

  首先,在市场不好的时候,无论买基金还是买股票,都可能亏损,一旦亏损发生,大多数人往往不会忍痛割肉,而是继续持有亏损的股票或基金,幻想牛市会来,自己能解套。

  这就是典型的“面对损失的时候偏好风险”。你在面对损失时很痛苦,更愿意选择赌一把,并且一厢情愿地认为未来股市有可能变好。但其实从理性的角度来看希望渺茫。

  例如,在2007年牛市时,有人盲目进入股市,在18元左右买了武钢股份,之后一直熊市,他一直不愿意卖,一直很乐观认为未来牛市股票肯定能涨回来。结果呢?2015年牛市,武钢股份的最高价位是7.55元,而现在是3.71元。听说他现在打算把这个股票当作女儿的一部分嫁妆。

  这就是小白投资者坚信所谓的“长期持有”的下场,他们往往会这样安慰自己:这个方法是“价值投资”。

  笔者在这里重申一点,价值投资是你懂这个公司的价值才叫价值投资,并不是为了掩盖自己的错误,不想承认它,就辩称自己的长期持有是价值投资的拥护者。

  在市场好的时候,人们又往往缩手缩脚,赚一点钱就离开,然后嫉妒还在市场里赚钱的朋友。这就是确定效应和参照依赖的体现。在牛市买过股票的投资者可能有这种感受,股票一直上涨,突然跌了一点就忍不住卖了,结果发现自己“卖飞了”,看到身边没卖的朋友还在赚钱,自己就陷入后悔、郁闷之中。

  最后,市场好的时候,股票市场的板块轮动特征很明显,你发现自己买的股票不涨,朋友买的股票一直在涨,比较之下,你会觉得比自己亏钱还难受,这就是参照依赖。

  这时,你头脑发热,卖出了你的股票,买入了别的股票,却发现自己卖出的股票竟然很快涨了起来。接着,你开始抱怨庄家玩弄了你。其实根本就不存在这个情况,只是你的心理在作怪。

  投资要做理性人

  在投资这条路上,很多投资者不是输给别人,而是输给了自己。在投资中,投资者不仅要学会正确的理财理念和方法,还要不断与自己的感性心理做斗争,但这需要长久的修炼。

  其实,要做到这些,在笔者看来并没那么复杂。对于普通投资者而言,市场好的时候买入,直至整个市场趋势结束;市场坏的时候,等待合适的机会,在别的市场寻找机会。

  最后补充一点,在全球化背景下,中国市场不好可能美国市场好,股市不好,那么黄金,石油市场呢?机会总是有的,就看你能不能发现。

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