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封面报道

文│本刊记者

文│本刊记者  金梦媛


  随着中国宏观经济进入中高速增长的新阶段,中国经济正在发生着一场全面而深刻的结构性变革。在这乘风破浪之际,金融所处的地位究竟在哪里?金融应该如何作为?

  2017年7月召开的全国金融会议上,答案被揭晓。会议强调:“金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。”此外,会议指出:“金融是国之重器,是国民经济的血脉。”

  对此,华商基金基金投资部副总经理江赛春表示,将金融事业定位在国之重器的高度,相信中国金融未来会有更加卓有成效的突破和进展。“与金融业密不可分的财富管理也将面临新的使命,不仅仅是财富保值增值的服务,更应是金融风险防控的重要阵地。而在其中,公募FOF在资产配置、风险管理、投资者长期回报方面会有更为广阔的作为。”他说。




  财富管理的核心是为投资者利益服务

  作为业内首批基金分析师,江赛春对中国基金市场有着敏锐的洞察与独到的见解。他认为,中国公募基金在大众投资者的财富管理领域发挥着巨大作用。公募基金普及了个人财富管理的基本理念,为大众投资者提供了门槛较低、运作规范、信息透明的专业化财富管理产品,充分满足了投资者的各类投资需求,使得财富管理真正普及到普通家庭。

  “财富管理的核心是为投资者利益服务,为投资者实现财富增值。财富管理应该充当买方投顾的角色,从客户需求出发,来匹配和组合投资产品。这与传统上以金融产品销售为核心的卖方投顾不同,财富管理机构应充分理解客户需求,从客户利益出发,实现客户投资目标,达成客户利益与财富管理机构的双赢。”江赛春表示:“从这个角度出发,财富管理机构是带有主动管理职能的,需要充分理解客户,需要具备一定的投资能力,尤其是资产配置能力。评判财富管理能力的重要标准应该是客户的投资目标是否达成。”

 FOF将基金产品与投资者需求充分对接

  9月26日,第一批公募FOF迎来首发,公募FOF扬帆起航。

  江赛春非常看好公募FOF的生命力和潜在空间,他认为,FOF产品对于公募基金的最大意义在于将基金产品与投资者的需求进行对接,从满足投资者的需求出发合理配置基金产品。随着基金行业的发展,基金产品的分工越来越细,各个细分类型的基金越来越专注于在某一个细分投资领域的策略,满足终端投资者需求的能力反而在下降。对投资者而言,FOF承担了资产配置的角色,决定在投资者的风险约束下,何时配置于何种资产。

  一直以来,中国市场的个人投资者在基金投资上存在两个痛点。第一,投资者回报和投资回报的背离。在基金产品提供了较优的长期收益的背景下,投资者真正获得的回报却比较有限,部分基金投资者甚至长期不赚钱,投资体验较差,导致对产品的持续需求受到抑制。

  第二,基金选择困难。一方面,基金产品数量庞大,业绩分化巨大,无从选择;另一方面,投资者即使买到好基金也很难赚到钱,其根源在于基金选择上投资者同样倾向于追高(看排名选基金),即追逐业绩爆发阶段的基金,随后就有可能在业绩下降阶段被套牢。

  “痛点一的根源在于投资者很难把握基金产品的风险周期,缺乏识别市场风险的意识和能力,在战略择时上出错,导致长期投资很难获得回报;痛点二的根源则是投资者很难把握基金产品的业绩周期。而FOF最核心的就是要管理两个周期,一是权益类基金的风险周期,二是基金产品的业绩周期,前者是战略择时,后者是择基。FOF真正瞄准了投资者投资基金的两大痛点。”江赛春指出。

  具体而言,FOF首要的定位是以投资者回报为核心目标。“FOF通过对基金风险周期和业绩周期的主动管理,目的是改变投资者追逐收益但长期被周期套牢亏损的循环悖论。总结来说就是,FOF以投资者回报为核心目标,只有帮助投资者真正赚到该赚的钱,FOF管理才有存在的价值。”江赛春说。

  在江赛春看来,权益类资产风险的管理成为FOF投资策略的重中之重,在控制风险水平的前提下努力提升收益风险交换比是FOF的核心投资目标。

  要实现这个目标,必须要在投资方法和投资体系上有创新。一是扩大标的资产的配置范围,争取在传统的股债资产之外更多地配置能改善组合整体风险收益特性的资产;二是采取适用FOF投资目标的资产配置体系,如风险评价、目标风险、动态择时资产配置策略等;三是针对中国市场的特殊情况创新风险管理技术,对主要的风险来源(股市资产等)进行主动管理,解决短期波动过大与长期配置目标之间的矛盾。在中国市场中,尤其需要注重资产配置的动态平衡。

  公募基金发展新机遇

  基金行业是典型的价值创造行业,只有为投资者创造价值,才有生存的基础,以投资者利益为核心,保护投资者利益,基金公司才会有更加长远的未来。

  江赛春认为,在群雄并起的中国财富管理市场,基金行业的规模虽然不是最大的,行业的发展时间也仅有19年,但基金却悄然成为体系较完善、参与主体较多元、开放程度较高、市场化进程较快、透明度较高的领域之一,基金正在成为一个高效运转的市场体系。

  江赛春表示,中国财富管理市场整体的发展趋势对公募基金的发展非常有利。在整体金融去杠杆的大环境下,监管层打破刚兑,提倡净值型产品,对于运作最规范、最透明的公募基金提供了新的发展机遇。


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