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封面报道

文│本刊记者

  中国财富管理机构发展指数旨在通过我国财富管理机构的集中度评估,动态刻画机构的整体发展情况。行业集中度是指某行业相关市场内前N家最大的企业所占市场份额(产值、产量、销售额、销售量、职工人数、资产总额等)的总和,是在行业研究过程中评估机构发展情况的重要参考指标。
  
  中国财富管理机构发展指数
  

  以2013年为基期,分别计算得到我国财富管理机构发展一级指数,结果如表1所示。


  

  用因子分析法计算得到的权重对一级指标指数进行简单加权,计算得到我国财富管理机构发展指数,结果如表2所示。


  
  总体走势分析
  

  从图1总体走势上来看,我国财富管理机构发展指数从2013年基期的100下降至2016年的91.30,除2014年略有上升之外,总体呈下降趋势,表明在过去的几年间我国财富管理机构的集中度不断下降。2013—2016年,连续4年的指数增长率依次为-7.56%、1.20%、-1.28%、-8.62%,呈现明显的倒“U”型趋势。其中,2014年该指数增长率为正,指数小幅上升;2016年指数大幅回落,增长率大幅下跌。


  
  分行业走势分析
  

  分一级指标来看,5个一级指数的走势分化现象比较严重。银行业、保险业集中度指数呈现持续下跌趋势,其中,银行业指数整体下降幅度最大、速度最快,保险业指数下降速度则相对缓慢;信托业和证券业指数总体呈现上升趋势;基金业指数整体呈现波动下跌趋势,下降幅度不甚明显,见图2、图3。


  
  财富管理机构声誉指数
  
  通过利用两个不同的数据来源对公司的知名度和公司的美誉度两个方面进行度量。首先,借助问卷调查的方式,对国内2017年19个大型城市的个体居民进行随机调查;其次,借助近年来在资产定价领域常用的文本分析方法,从主流财经媒体的报道内容中提取不同机构被报道的文章,并用这些文章所反映的正负面情绪状况作为媒体对该机构的评价指标。
  
  基于问卷调查数据的指数
  
  我们首先对主要财富管理机构的社会声誉状况进行比较。按照如下公式,计算出每家机构的声誉指数,并将前20名财富管理机构以图示方式进行展示。
  
  其中IndesiXt为X机构在t年指标i的得分, ViXt为机构X在t年指标i的原始数据,Vimax(0)和Vimin(0)分别为样本机构在基期指标i上最大及最小原始数据。
  

  从图4可以看出,在所有类别的财富管理机构中,招商银行的社会声誉最好。包括银行、保险、信托、基金、证券在内的多家机构进入到前10的行列。而第三方财富管理公司和私募基金的排名则相对低一些。


  
  基于媒体报道数据的指数


  给定某篇报道对某个财富管理机构的情绪值之后,我们对每年内16家主流财经媒体对68家主要财富管理机构的情绪值进行简单线性加权,得到2012—2015年间媒体对财富管理机构的情绪指数,见图5。


  
  从图5的指数可以看出,即便2015年股票市场出现了大幅波动,但从年度上看,2012—2015年期间16家主流财经媒体对68家大型财富管理机构的报道内容中,正面词汇和负面词汇占比的比值是在逐年提升的。这反映出媒体对财富管理机构的看法整体上是越来越正面的。从媒体角度看,财富管理机构声誉状况在持续改善。
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