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封面报道

文│本刊记者

文│闵智


  香港的分红保单主要有两种类型:一种是起源于英国的保额分红,也被称为英式分红;另一种是起源于美国的现金分红,也被称为美式分红。
  
  美式分红    对于美式分红而言,公司每年为保单持有人派发现金红利,从此之后这部分红利就离开了整张保单的运作系统,成为与现金一样的存在。保单持有人可以随时提取这些现金红利,或者用来交纳续期保费,也可以留存于保险公司的账户中累积生息(累积生息的收益率并非保证,保险公司可不定期调整)。考虑到保单持有人可以随时提取现金红利,保险公司就只能选择一些短期、灵活的资产作为投资配置,因此美式分红的预期回报较低。美式分红的终期分红主要是用来鼓励投保人长期持有保单所派发的一种红利,通常在投保若干年后才开始派发,只有在身故或退保时才可提取。
  
  英式分红    对于英式分红而言,公司每年为保单持有人派发红利的本质与现金分红并无差异,只不过是保险公司强制性地将这部分现金红利增购成了额外的保额,又重新进入了整张保单的运作系统。
  
  对保险公司而言,一方面,公司相当于新售出了一部分业务可以为其创造价值和利润的业务;另一方面,将现金分红转换为额外的保额之后,保单持有人就不能随意提取分红(提取就相当于部分退保,而在早期退保,保单持有人需要承担较高的退保惩罚),这样保险公司就可以将投资配置到收益更高、投资期限更长的权益类资产上,获得更高的潜在收益。
  
  对于保单持有人而言,一是保险公司为被保险人增购新的保额不需要进行健康核保,这对于投保重疾险的被保险人来说尤为实用,保额分红也是重疾险抵御通胀最有效的方法;二是保险公司配置的资产投资收益高,也会给保单持有人带来更高的投资回报,因此英式分红产品的预期回报大多高于美式分红产品。
  
  由于英式分红模式下,保险公司承接了更高的保额,所承担的经营风险也就越高,因此保险公司需要预留出一部分分红储备,用来平滑业务经营中所产生的波动与损失。这部分预留出来的保额分红,是只有在身故或退保时才可以获得的“终了红利”。保险公司会在每年对某个分红业务进行评估后向保单持有人宣告终了红利,但是终了红利在宣告之后金额并不确定,会随着公司每年的宣告而改变,即有可能发生将已经宣告的红利收回的情况。
  
  值得一提的是,由于英式分红所派发的红利相当于保额,因此在早期提取红利的时候,只能取出保额所对应的现金价值,红利需要经过一定的折现。红利的提取越早,折现率越低,折现的损失就越大,所能提取出的红利就越少。随着时间的慢慢推进,折现率会逐渐接近于1,这时再提取红利就不会再有损失。

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